财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四(sì)个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿(kuàng)资(zī)源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求预期的提振。乘联(lián)会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的(de)观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已经(jīng)逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳(wěn)定(dìng)，受多方(fāng)因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内动力电(diàn)池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而(ér)对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日(rì)调查的情况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业5月份的排(pái)产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价(jià)格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求(qiú)是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人(rén)士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续(xù)将根据(jù)公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代(dài)的库(kù)存已经(jīng)退(tuì)回(huí)到2022年第一季度的水平(píng)。材料(liào)价(jià)格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢(huī)复健康，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议(yì)。就(jiù)在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避(bì)免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些(xiē)业内(nèi)人士和分析(xī)师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体(tǐ)逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

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　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前锂电产业进入调(diào)整(zhěng)阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表(biǎo)现上提前透(tòu)支碳酸锂的未(wèi)来(lái)增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等系列(liè)材(cái)料价格也出现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的(de)另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和下游车企已陆续重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近，企业重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎来需(xū)求订单(dān)的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士(shì)表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削(xu民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ē)弱上(shàng)游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自(zì)终(zhōng)端材料回收(shōu)的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜(yí)春锂(lǐ)矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历(lì)过复杂的产业(yè)调整(zhěng)过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再(zài)到下(xià)游(yóu)车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库(kù)存水平依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是(shì)并(bìng)不足(zú)以带动价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低(dī)碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如(rú)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士(shì)表示，这一轮价(jià)格下降(jiàng)长期利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和(hé)赣锋锂业(yè)。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价(jià)格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两(liǎng)家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过(guò)长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让(ràng)这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍低价(jià)，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保(bǎo)持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损。

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