当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升(shēng)级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就解决债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几位党(dǎng)团(tuán)领袖将于(yú)12日再次(cì)与(yǔ)总统拜登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时间周二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图(tú)打破两(liǎng)党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在(zài)5月底之前(qián)发生(shēng)严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政部次日启动非(fēi)常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出(chū)现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债务违约(yuē)可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优势得到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件(jiàn)，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆(kǔn)绑的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现金，如(rú)国会(huì)不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的(de)第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行领导层施压(yā)，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监管反应迟钝(dùn蓝宝石的寓意是什么)，未(wèi)能及时排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存(cún)款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没有意识到银行过快(kuài)扩张所(suǒ)带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机(jī)构已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足(zú)够(gòu)措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌(diē)的(de)西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山(shān)联邦储备银行(xíng)承(chéng)担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州(zhōu)监(jiān)管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)很高的(de)银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规(guī)模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认(rèn)定大量无保险存款一定意味(wèi)着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石(shí)油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美(měi)国政府再(zài)度(dù)推(tuī)迟美国战略石油储备的回(huí)补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界上最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权(quán)并进行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是对(duì)该(gāi)储备(bèi)进行(xíng)良好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源(yuán)部表示，除(chú)了(le)直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去(qù)年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政蓝宝石的寓意是什么府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全(quán)线跌破前低支(zhī)撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验(yàn)要求增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市(shì)场担忧豆(dòu)油(yóu)产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带来(lái)的(de)累库趋(qū)势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消化供(gōng)给的压(yā)制，前期(qī)表现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可(kě)能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国际需(xū)求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马(mǎ)来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节(jié)当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供(gōng)需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数(shù)据全面(miàn)超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限到(dào)期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预(yù)期、美国银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等(děng)因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是(shì)，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾(qīng)向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时(shí)间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期(qī)，在业内(nèi)人士看来(lái)，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向(xiàng)回(huí)升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要几个(gè)月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的(de)出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地(dì)库(kù)存累库倾向(xiàng)较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传(chuán)统(tǒng)低产期，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表(biǎo)现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一般(bān)有着(zhe)超(chāo)于正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来(lái)西亚带(dài)来显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内(nèi)菜油库存(cún)从年(nián)初以来早就已经进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业(yè)库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利(lì)润改(gǎi)善(shàn)及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及价格的(de)变化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求传导(dǎo)等(děng)影响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供(gōng)应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入(rù)场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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