金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存(家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于(yú)居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经历(lì)了(le)一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是(shì)因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是季节(jié)性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流成存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为家雀是国家几级保护动物 大山雀是国家二级保护动物吗5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在(zài)放(fàng)缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排除居(jū)民(mín)端(duān)新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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