5月12日(rì)晚(wǎn)间(jiān)，根据美(měi)国证(zhèng)券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿(yì)私(sī)募景林(lín)资产递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构之一(yī)，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一(yī)季度末，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股(gǔ)票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据(jù)为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓(cāng)5只股票(piào)，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，结婚以后他那个越来越大了景林连续三个季度(dù)增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众(zhòng)望，从股价表现(xiàn)看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而(ér)止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元，一跃(yuè)成为(wèi)景林(lín)资(zī)产的第(dì)二(èr)大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林资产一季度还建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期(qī)末持(chí)股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括(kuò)开拓眼界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环(huán)境(jìng)趋(qū)于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开(kāi)，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业(yè)务(wù)基础扎实(shí)，原(yuán)有的留(liú)学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质(zhì)教育(yù)、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的(de)估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年(nián)一季度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资(zī)产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅热(rè)闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年4月信(xìn)贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度成为信贷回(huí)落的主要原因(yīn)。而(ér)企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一(yī)直(zhí)在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信号出现(xiàn)，而这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线人工智能和中特估，今年已然累计不小结婚以后他那个越来越大了的涨幅(fú)。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再(zài)想(xiǎng)继续(xù)向(结婚以后他那个越来越大了xiàng)上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看(kàn)着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资者都是(shì)“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机构(gòu)审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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