在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大(dà)跌走(zǒu)势(shì)，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构(gòu)看(kàn)好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较(jiào)大(dà)。截至(zhì)5年(nián)22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者关注(zhù)二级市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回(huí)落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模仅(jǐn)有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱效(xiào)应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

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　　一位(wèi)股票(piào)ETF基(jī)金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的(de)，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前(qián)的价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动复苏和(hé)去年(nián)日(rì)元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资(zī)者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关(guān)注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来(lái)净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌(diē)越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数(shù)的回(huí)调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能(néng)将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机(jī)会(huì)和行情(qíng)演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋势(shì)，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工(gōng)智能与央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等行业(yè)。

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