随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好半导体、电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)、中信保(bǎo)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构(gòu)调(diào)整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度(dù)的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力(lì)度，数据(jù)中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科(kē)达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光(gu放里面睡觉放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉āng)、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅(fú)度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚(yà)迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗下(xià)多(duō)位基金(jīn)经理也发布了(le)一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境有利(lì)于(yú)权益市场(chǎng)行情的(de)开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示(shì)持(chí)了部分(fēn)短期达(dá)到目标(biāo)价的相关品种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会(huì)对(duì)目前的生产和生活(huó)方式带来重大(dà)变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估(gū)这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部分公司一个相对清晰的定价(jià)，因此我们(men)一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了(le)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者(zhě)预(yù)期(qī)变化导致部分(fēn)个股出现了(le)较大回调(diào)，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定(dìng)的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科(kē)技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的(de)变化(huà)。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天。

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