近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，从今(jīn)年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信(xìn)心不足。其(qí)次(cì)，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现(xiàn)较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释(shì)放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显利空驱(qū)动(dòng)，叠(dié)加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致(zhì)使煤价(jià)自年初(chū)就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传导(dǎo)。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套(tào)利(lì)需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提(tí)涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区别而存(cún)在很(hěn)大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划复产(chǎn)，日均(jūn)铁(tiě)水产(ch梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企端焦炭库存(cún)均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为，近期由(yóu)于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤(méi)供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过(guò)焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动(dòng)限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平(píng)控要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率(lǜ)仍将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙(méng)煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定(dìng)价(jià)后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对(duì)煤焦(jiāo)价(jià)格形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负(fù)反馈(kuì)以及粗钢平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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