昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不(bù)再完(wán)全押注美联储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出(chū)的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基(jī)本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不(bù)支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个(gè)主要或(huò)次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排(pái)，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系(xì)数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期(qī)货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验(yàn)，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析(xī)师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充(chōng)足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份(fèn)处(chù)在复产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食(s泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省hí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严(yán)重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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