金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保(bǎo)护境(jìng)内(nèi)外投资者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的(de)境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(jīn)运用人民币投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好境外机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与(yǔ)交易(yì)对手方(fāng)签署经中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央(yāng)清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项(xiàng)向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目(mù)前(qián)，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币(bì)利率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国(guó)外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即(jí)视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的(de)连接，向境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的(de)主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得场外结算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指清算机构作为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的(de)集中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于(yú)当(dāng)日将交易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合(hé)约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的(de)处置方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金(jīn)流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符(fú)合中国(guó)人民银行规定的其(qí)他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者收取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会(huì)员机一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义于境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易和资源(yuán)池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际(jì)收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或资金收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全市(shì)场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额(é)为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行关(guān)于完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的(de)业务(wù)模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信(xìn)息报(bào)送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参(cān)与的，原则(zé)上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投(tóu)资内地(dì)银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是(shì)中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易(yì)，境内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四(sì)、“互换(huàn)通”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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