今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富(fù)旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)建设(shè)银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会(huì)暨国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价(jià)值(zhí)发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次(cì)会议或为产品发行预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近期资本市(shì)场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，包括交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产(chǎn)品，积极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士表示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一位基金(jīn)公司(sī)人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资(zī)央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修(xiū)复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资(zī)部基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上(shàng)市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率较高的50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家(jiā)公司(sī)后(hòu)续将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司都由“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪深300和(hé)上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板(bǎn)块持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前(q再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了ián)估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持(chí)续并形成主线行(xíng)情。

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