4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别(guó)内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突(tū)出，春节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时(shí)由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单(dān)明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加(jiā)剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉花种植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因(yīn)积温不足，播(bō)种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人(rén)士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花减产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末(mò)库存(cún)较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外(wài)棉花(huā)价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在(zài)今(jīn)年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬升。

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