“一带一路”对冲(chōng)欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧(ōu)美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米带一路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增(zēng)量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全(quán)年的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出(chū)口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽(qì)车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映(yìng)“一带一(yī)路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的(de)拉(lā)动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景(jǐng)气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口背后存量博(bó)弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧美日韩(hán)在这些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们(men)选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国(guó)在悲观、中(zhōng15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米)性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米p>

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分别作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据(jù)和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大(dà)的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对(duì)外需(xū)拉动不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预(yù)期，对(duì)于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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