财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关(guān)的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过(guò)了上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在(zài)投票(piào)的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的市场参(cān)与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文(wén)件中的排名(míng)条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等(děng)于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事(shì)件。

　　根(gēn)据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的(de)最新评估。在(zài)本(běn)周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成17反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序0亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的(de)状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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