在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行业(yè)内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率(lǜ)与基金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该(gāi)开放期最(zuì)后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)报(bào)，该只(zhǐ)偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权(quán)益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思率仍较高，可(kě)能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思g>市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从基金发行角度而(ér)言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易(yì)出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点(diǎn)时(shí)要保持(chí)冷静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的(de)资金容量通常有(yǒu)限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模控制在基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发(fā)基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避(bì)免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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