编者按隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体ng>

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变化以(yǐ)春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上一季(jì)度(dù)的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱(cāng)石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在(zài)上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台(tái)依(yī)然是(shì)他的最爱(ài)，不(bù)过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一(yī)众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流冯(féng)明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实(shí)现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是(shì)“双二百”的(de)基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的(de)市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时极为(wèi)罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基(jī)金经理，而他(tā)的(de)业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年(nián)持有的收益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例，对(duì)比基金(jīn)四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以来(lái)，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓(cāng)中国移动大(dà)约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位(wèi)置(zhì)，无论(lùn)是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席(xí)位(wèi)，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的还(hái)有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而这(zhè)样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下(xià)，我们较为(wèi)看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银河智联主(zhǔ)题(tí)净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保留的(de)上一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quá隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体n)部超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于(yú)房地(dì)产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管(guǎn)理的(de)长城科创板(bǎn)两年(nián)定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有(yǒu)一(yī)个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十(shí)大重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的(de)航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）