随着一季报披露完毕(bì)，有着(zhe)“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融通健康产bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别(xiàng)上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多(duō)的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前(qián)，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截(jié)止(zhǐ)今(jīn)年一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工(gōng)研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持(chí)榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三(sān)；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断发酵(jiào)，科(kē)技板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基(jī)金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，本季度(dù)基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过积极挖掘市(shì)场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上除(chú)了向小市(shì)值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今年全年股票市(shì)场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估(gū)值水平变(biàn)化做动态调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适(shì)度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的基金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等(děng)科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度(dù)目标(biāo)配置(zhì)比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和(hé)估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季(jì)报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持(chí)对权益资(zī)产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及一带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备(bèi)吸引力的(de)水平，为长(zhǎng)期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二(èr)季(jì)度市(shì)场(chǎng)对(duì)其关注度有望随着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作(zuò)为(wèi)，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别方(fāng)面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关注央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言(yán)，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科技(jì)制(zhì)造板块，特别是国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度(dù)相较于去年也是(shì)大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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