随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅提高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比如(rú)银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为(wèi)第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一(yī)季度，该基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对(duì)市场的(de)看(kàn)法，基金君(jūn)为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能(n亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断éng)造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位(wèi)置(zhì)。只是市(shì)场对于(yú)上涨的(de)标的(de)更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更(gèng)多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复(fù)苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的(de)整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币(bì)环境有利(lì)于权益市(shì)场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分(fēn)短期达到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持(chí)了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和(hé)研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多的(de)电动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对(duì)比(bǐ)较确(què)定的(de)。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事(shì)件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉(sù)我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产，是我们(men)的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代(dài)表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可(kě)以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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