金融(róng)界(jiè)5月15日消息 央(yāng)行今日进行(xíng)1250亿元1年期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本(běn)周有(yǒu)1000亿元MLF到(dào)期。

　　消息面上，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息称本月(yuè)MLF中标(biāo)利率有可能下调，但是机构分析(xī)，央行行长易纲曾在3月公开表示目(mù)前实(shí)际利(lì)率(lǜ)的(de)水(shuǐ)平是比较合适，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的经济复苏给予(yǔ)充分肯定。

　　5月以来资金面转松(sōng)，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升(shēng)。5月是缴税大月，需要(yào)关注(zhù)下周(zhōu)缴税周(zhōu)对资(zī)金(jīn)面可能造(zào)成(chéng)的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自5月(yuè)15日起银行协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限将(jiāng)下调，四大国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中(zhōng)信证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款利率上限的下(xià)调有助于缓解银(yín)行净息(xī)差偏窄的问题。

　　国(guó)君(jūn)宏观(guān)研究指出，近期部(bù)分银(yín)行调(diào)降存款(kuǎn)利率(lǜ)，严(yán)格上不算降息，属于“利率市场化”的进一(yī)步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降背(bèi)后的原因，是(shì)储蓄偏高、资金空转增叠加银行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄。因此(cǐ)，存款利率客观上可减轻银行(xíng)负债(zhài)成本，但是(水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些shì)这并(bìng)不足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金融资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行调降存款利率，严格上不(bù)算(suàn)降息，属于“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东等多地中(zhōng)小银行(xíng)（地方农商(shāng)行为主(zhǔ)）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅度(dù)在10-45bp不等(děng)。据《经济观察(chá)网(wǎng)》等权威媒体报道，5月15日起银行协定存款及通知存款自律上限将下调，引发“降息潮”的(de)热议。不过(guò)，作为我国利率体(tǐ)系(xì)的“压舱石”，1年期存款基准(zhǔn)利率（整存(cún)整(zhěng)取）依然(rán)维持在(zài)1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本(běn)轮银行存款利率调(diào)降(jiàng)严格意义上并非真的降息。归根(gēn)结底(dǐ)，本轮存款利率调降也属于“利率市(shì)场化”的进一(yī)步(bù)深化。

　　（2）水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些trong>存款利率调降背后，是(shì)储蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银(yín)行净息差收窄。一(yī)、2023年初的人(rén)民(mín)币(bì)存款维持(chí)高位，居民(mín)储(chǔ)蓄释放速度(dù)较慢。因此，存款利率(lǜ)调(diào)降背景下，居民储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向消费(fèi)、房贷、资(zī)本市场等(děng)。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利率中枢回落(luò)，资金杠(gāng)杆(gān)明显抬升(shēng)，资金空转有所(suǒ)加(jiā)剧。存款利(lì)率调降一定程度上可以(yǐ)疏通流动(dòng)性淤积，支(zhī)撑宽信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接(jiē)连调降后，银(yín)行净息差(chà)大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤其是城商行、农商(shāng)行(xíng)，因此压(yā)降存(cún)款成本、规范吸储(chǔ)行为也属于大势所趋。

　　（3）总(zǒng)结来看，存款利率调(diào)降(jiàng)客观上将减轻银(yín)行(xíng)负债成本，但我们认(rèn)为，这并不足以触发超额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及向金融资产流入(rù)；回(huí)归(guī)基本(běn)面来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合的延续，仍将利好高股息资产和长期(qī)国债(zhài)。客观上，本轮(lún)银行下降存款利(lì)率的(de)效果与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可以降低负债端成本，保护银行净息差。当前流(liú)动性淤积仍未(wèi)缓解，4月“社(shè)融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降，理(lǐ)论(lùn)上可以(yǐ)促使(shǐ)存款(kuǎn)搬家(jiā)，促使超(chāo)额(é)储蓄流出，更(gèng)多(duō)转化为(wèi)消费(f水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些èi)。但(dàn)我们觉得刺(cì)激难度较(jiào)大(dà)，倾向(xiàng)于(yú)认(rèn)为消费环比修复最快的时候已经过(guò)去(qù)。再(zài)回归经济基本面来看，“弱(ruò)复苏(sū)+低(dī)通(tōng)胀”组合的延续，意味着长端利(lì)率仍有望(wàng)继续下探，高股息资产仍将占优。