一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品(pǐn)募资环(huán)境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散(sàn)风险。张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗>

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的(de)一(yī)个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业(yè)和(hé)主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能(néng)够(gòu)有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投(tóu)资者会基于大(dà)势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机(jī)构，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投(tóu)资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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