脱口(kǒu)秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节目(mù)的火爆，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中(zhōng)国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理(lǐ)公开(kāi)信息发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联(lián)公(gōng)司入股(gǔ)笑果文(wén)化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年(nián)9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思(sī)资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资(zī)的战略投(tóu)资，此(cǐ)轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南(nán)山(shān)资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　可(kě)以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后的(de)第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)6家已经注(zhù)销(xiāo)。如(rú)今存续的(de)企业(yè)有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演艺股权也发生(shēng)了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原股东笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化或(huò)许是在(zài)悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果(guǒ)文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀(xiù)行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多样，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出(chū)于(yú)这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个人认为，出于节目(mù)效果可能需要(yào)张(zhāng)狂和(hé)外向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也(yě)要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政(zhèng)治(zhì)和解放军形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不(bù)该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么nián)8月，由腾(téng)讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出(chū)品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么广(guǎng)的(de)是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年》等(děng)以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十(shí)的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年以上的发展历(lì)史，脱口秀这个舶(bó)来(lái)品在(zài)国内的发展历程要(yào)短得多也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话(huà)题(tí)榜首(shǒu)，由此带(dài)来(lái)一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本(běn)也(yě)闻(wén)风而(ér)至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思维(wéi)造物，乐游(yóu)资(zī)本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资(zī)本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的(de)笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以(yǐ)前(qián)。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的(de)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增长的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与(yǔ)未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资(zī)本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道(dào)？眺(tiào)远营(yíng)销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然(rán)发(fā)展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的(de)投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的(de)不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要可持续发展(zhǎn)，就需要(yào)拥抱(bào)监管，在合(hé)法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行(xíng)业(yè)的上线，这(zhè)才是这个行(xíng)业可持续(xù)、良性发展的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作(zuò)为大文娱行(xíng)业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行(xíng)业本(běn)身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠(kào)故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的(de)“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备(bèi)受资本市(shì)场(chǎng)冷遇的原(yuán)因(yīn)。

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