5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知(zhī)》，四大国有银行协(xié)定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助(zhù)理兼(jiān)现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公募基(jī)金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费，也被(bèi)看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四大国有银行为何长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了(le)存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场利率定价自律(lǜ)机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了(le)存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推进背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下降较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性(xìng)；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率下降，主要是(shì)大行(xíng)和(hé)股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去(qù)年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经(jīng)济(jì)修复(fù)存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融(róng)资(zī)需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度(dù)，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了(le)这些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是(shì)大(dà)势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需(xū)决定的(de)，而央行的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及结(jié)构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的(de)一定(dìng)的(de)资金投放支持，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合(hé)融(róng)资成(chéng)本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整(zhěng)政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进一(yī)步下调要看实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的(de)调(diào)整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看(kàn)银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息(xī)预期被(bèi)进(jìn)一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息(xī)周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大(dà)型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存(cún)款利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利(lì)差范(fàn)围(wéi)，增(zēng)加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民避(bì)险(xiǎn)需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的基(jī)础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下(xià)调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在银行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放(fàng)，盘(pán)活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加资产端让利压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影(yǐng)响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及(jí)国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利(lì)于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银(yín)行负(fù)债成本，目前上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高(gāo)息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动(dòng)债券收(shōu)益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均(jūn)利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷(dài)款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑(lǜ)到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等(děng)影响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利(lì)率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际(jì)再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季(jì)度货政例会(huì)均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市(shì)场不应(yīng)视为(wèi)降(jiàng)息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒ长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的u)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降的(de)背(bèi)景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低历史分位(wèi)数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或进(jìn)入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下(xià)降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募(mù)货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业(yè)银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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