当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在美(měi)国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助(zhù)总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继(jì)续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财政部的最(冀g是河北哪里的车牌zuì)佳估计是，若(ruò)国会未能提高债(zhài)务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)相关议案(àn)在众议院以微(wēi)弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提(tí)高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但(dàn)提高上限需要满足多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党(dǎng)预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很(hěn)快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债(zhài)务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第(dì)一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭(bì)之前(qián)向(xiàng)该行领导层施压，要求其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到(dào)第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识到银行过(guò)快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽(jǐn)快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的(de)是，美(měi)国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行也位于(yú)加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主要监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来(lái)将对资产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无(wú)保险(xiǎn)存款一定意(yì)味着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)也可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战(zhàn)略石油(yóu)储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美(měi)国能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最大的石油储备，能源部仍(réng)然致力(lì)于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人带来最大价值(zhí)并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是(shì)对(duì)该储备(bèi)进行(xíng)良好管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国(guó)会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府(fǔ)制定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　冀g是河北哪里的车牌rong>油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三个交(jiāo)易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油(yóu)脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆检验要(yào)求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的(de)累库(kù)趋(qū)势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化供给的(de)压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续(xù)去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连(lián)棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货(huò)分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势相比豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大幅(fú)缩窄，导致国(guó)际(jì)需(xū)求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比(bǐ)减(jiǎn)幅更(gèng)大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在业内人士看来(lái)，三个品种表现强弱(ruò)与各自的国(guó)内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带(dài)来的美国经济低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美(měi)国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺冀g是河北哪里的车牌利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油(yóu)脂(zhī)供应改善(shàn)倾向较强的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从(cóng)国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目(mù)前是(shì)季(jì)节性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要(yào)几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月的去库(kù)是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的(de)基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价(jià)差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不算好的出(chū)口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着超于(yú)正常季节性(xìng)的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处(chù)于(yú)4月下旬，预(yù)计(jì)马棕(zōng)5月全月的产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但不(bù)会消(xiāo)化供应压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库(kù)存(cún)季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下(xià)滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈油(yóu)进(jìn)口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的(de)供(gōng)需(xū)及价格的变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累(lèi)库(kù)情(qíng)况(kuàng)及国际菜油葵(kuí)油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散(sàn)，全球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏(hóng)观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基(jī)于以上判断，业(yè)内(nèi)人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告(gào)发布后可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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