财联社5月18曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗日讯（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区(qū)的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网(wǎng)发(fā)布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上(shàng)述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事(shì)件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接(jiē)手瑞(ruì)信的最新(xīn)评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元(yuán)为(wèi)潜在的诉(sù)讼和罚(fá)款支出。不过这(zhè)部分的损曹操的观沧海是什么体裁的诗，观沧海是什么体裁的诗古体诗失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也(yě)在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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