5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续(xù)蝉(chán)联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景的修复，消费(fèi)需求出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期中国经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很(hěn)亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面(miàn)或有(yǒu)机(jī)会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波(bō)动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医药领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下(xià)，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进(jìn)一步强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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