万科突发！

这阵仗太久没见了(le)！

今天，万科A巨量(liàng)大单封死涨停板，万科企(qǐ)业(yè)一度暴(bào)拉近20%，万科境内债(zhài)普遍
上涨。与此同时(shí)，A股房地产板(bǎn)块大(dà)涨超6%，港股内房股板(bǎn)块狂拉超9%。最 为关键的是，万科涨停的(de)量亦达到(dào)了宝万之争以来的最大值。

从走向来看，北上资金今天(tiān)上午(wǔ)再度(dù)狂(kuáng)买近137亿元。这意味着，有大钱进入(rù)到股市。那么，如此(cǐ)多的资金进(jìn)场做多(duō)，他们究竟看到了什么？业内研究人士认为，基本面承压强化政策期许(xǔ) 全球流(liú)动性切换或致“错杀”标的反(fǎn)弹。此外，今天市场传出“淡化三大工程”等小作文(wén)，亦激 发市场(chǎng)做多 热情。

万科引爆

8年未见！今天，万科A被巨量大(dà)单封死涨停，截至下午两(liǎng)点，换手率已经超过5%，万科企业更是飙(biāo生活需作文)涨近20%。万科境内债普遍上涨(zhǎng)，“22万科(kē)04”涨超7%，“21万(wàn)科04”涨超(chāo)6%，“22万科06”涨6%，“20万科(kē)06”涨近5%，“20万科08”“22万科05”“21万 科02”均涨超3%。

不止万科，地(dì)产股几乎全线爆发(fā)。华夏幸福(fú)、荣盛发(fā)展、大龙地产、金地集(jí)团等20余股涨停。

天风证券认为(wèi)，4月(yuè)26日、4月29日(rì)，地产板块连续两日大(dà)幅反弹(dàn)，主要或受外资机构发布看多的观点(diǎn)，北向资(zī)金大幅净流入
；消息面上，传五一后北(běi)上广(guǎng)深逐(zhú)步取消限(xiàn)购措施，本周内 长沙、成都(dōu)实(shí)质(zhì)性取消限购，强化放(fàng)松预期(qī)；一季度高层会议即将召开，生活需作文资 金提前布局博弈增量政(zhèng)策。短期政策或聚集存量去库，政府成立收储机(jī)构、存量改保预期增强，出险房企存(cún)在受益(yì)空间等因素影响。

招商证券认为，近期(qī)房地产板块关注度有所提高，关注点可以(yǐ)归纳为两(liǎng)类：一类(lèi)是从基本面(miàn)承压角度对更多政策的持续期许，不限于需求端以及供应端政策；另外(wài)一类(lèi)则是不论从全球流动性或者国内流动性变化视角，关注风格切换(huàn)的可能。

短期博(bó)弈or意在(zài)长远？

最近(jìn)两个交易日，关于房地产 的利好消息的确是频繁出现。今(jīn)天，更是(shì)传出了“淡化三大工程”等小作文。那(nà)么，新进的资金究竟是博弈短(duǎn)期，还是意在长远呢？

有机构认为，三大(dà)工程是今年乃至未来几年的重(zhòng)点(diǎn)工作，但(dàn)是由于新的“坐地”模式尚在探索期，2024年包 括城中村改造 的量可能不会很大。不过，未来
建设规模逐渐(jiàn)起量仍然是大概率事件。

当(dāng)前的确需要去库存，各(gè)地都(dōu)有探索。南(nán)京、郑(zhèng)州也(yě)在做，但核心(xīn)仍然在于地方(fāng)政府的(de)投入力度。考(kǎo)虑到(dào)地方财政较为紧张，由地方出大钱去库存的可(kě)能性不高。目前仅有中央尚(shàng)有较多的资源能(néng)够(gòu)协助去库存。

最近，包括成(chéng)都在内的核心一二线城市逐渐走向应放尽(jǐn)放，但节奏可能还(hái)是维持“小步快跑”，政策力度(dù)可(kě)能(néng)没(méi)有(yǒu)那么大。此外不仅契税，增值税、个(gè)人所(suǒ)得(dé)税(shuì)这些交易环节的税(shuì)也需要调整。另外有一(yī)部分人对高(gāo)层会议出台的政策有较高的期待(dài)，可能提前发(fā)力炒(chǎo)作一波。

从炒作的逻(luó)辑来看，市场的倾向点基本上在于政策，而非基本面。当下(xià)的政策(cè)预期都是向好的(de)，但基本上(shàng)却并(bìng)非如此。从当(dāng)下的基本(běn)面来看，来自招 商证券(quàn)的数据(jù)显示，4月1日—4月25日样(yàng)本城市新房成交面(miàn)积同比减少39%，二手房成交 面积同
比减少11%，新房和(hé)二手房同 比降(jiàng)幅均有所收窄，但同(tóng)比降幅的(de)收窄(zhǎi)或有基数下 降的更大贡(gòng)献，而(ér)日均(jūn)成(chéng)交水平(píng)也能反映(yìng)这一(yī)点，近期新(xīn)房日均成交面积仍处于(yú)近5年最低水平，而二手房成交面积也仅仅高于2022年同期，低于近5年中其 余年份同(tóng)期水平。

这次会否有所不同？

其实，博弈政策已(yǐ)经不是第一次(cì)。那么，这次会不会有所不同？

当 前，市场成交仍(réng)处于底部阶段，春节后对“小阳春”过高预(yù)期或正(zhèng)经历向(xiàng)下修正。回顾(gù)3月份统(tǒng)计局口径(jìng)房地产数据，“小阳春”成(chéng)色欠佳，个别一线城市即便(biàn)在小阳春市场表现不错
，也因为二手房供应（挂牌(pái)）的增加削弱了其影响，表现(xiàn)为历史(shǐ)经(jīng)验的房价涨跌的销量 分水岭并未起效，市场仍然呈现以价换量的特点(diǎn)，这其实就是需求改善但供需关(guān)系难以改善的结果。

招商证券认为，当前(qián)市场情绪或从更广泛的风格切换(huàn)角度关注房地产。过去，民生、风险防(fáng)范、经济是政策关注的三个重要维度，当前这三个维度或一(yī)致指(zhǐ)向进一步宽松。从当前(qián)市场情绪观察(chá)，市场对供需(xū)两端政策进一步发力的预(yù)期或在(zài)强化(huà)，这种(zhǒng)预期和以往仅仅(jǐn)参与房地(dì)产和产业链(liàn)股票政(zhèng)策博弈的情况可能不大相同，更广泛市场参与者可能由于风格切换的潜在配置需求，也难以不关注
房地产。

本轮市场关注度提(tí)高的(de)背景或(huò)与(yǔ)3月有所差异。年初以来，房地产股票曾经在3月经历过一波反弹，原因是基本面(miàn)和信用预期的“V”形(xíng)变化带来房地产板块及产业(yè)链股、债(zhài)价格反弹。目前来看，与当时不同(tóng)的是，彼时是部分投资人有销售基本面修复预期，而(ér)目前是基本(běn)面承压带(dài)动投资下行 从而对更(gèng)多政策产生预期。同时(shí)，信用(yòng)预期和当时也有不同，当时 是从(cóng)个别房企公告感受到了新增资金出现的(de)积极可能，而目前更多或是(shì)市场在观察部分城市，不同(tóng)类(lèi)型去库存政策（需求端和供应端）的进(jìn)展和评(píng)估阶段，拥有(yǒu)一些(xiē)观察点溢(yì)价。

校对(duì)：高源

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