“费率战”难解理财产品收益率下行之忧

面对底层资产收(shōu)益率不断下行，银(yín)行理财公司纷纷“出击”。

近期，银行理财公(gōng)司再度(dù)密集调(diào)降旗下产品业绩(jì)比(bǐ)生活让我懂得了宽容较基准，并辅(fǔ)以费率优惠的形(xíng)式以(yǐ)留存和吸引客户。展望(wàng)后续，在低利率(lǜ)和“资产荒”市场环境下，银行理财(cái)产品收益率将继续整体下行。

在业内人士看来，理财产品(pǐn)掀起“费率战”并非留存客户的(de)长久之计，银行理财(cái)公司及时捕捉市场行情，提升产品(pǐn)收(shōu)益(yì)率才是化解问题的根本之道。对于投资者而言，若想实现长期稳健(jiàn)的收益，需要适时拉长投资期限(xiàn)。

应对“资产(chǎn)荒”

近(jìn)期(qī)，农银理财、民生理财、华夏(xià)理财等理财公司下(xià)调理财产品业(yè)绩比较基准，下调幅度少(shǎo)则(zé)5个基点，多则超(chāo)过100个基点。

3月27日(rì)，农银理财发布公告(gào)称，2023年以(yǐ)来，债券静(jìng)态(tài)收益率出现幅度较大的下降，保持(chí)低位(wèi)。基于当前市场情况变化，自2024年4月26日开始的封闭(bì)期起（含当日），“农银安心·半年开放”第2期人民币理财产品的产品业绩比较基准由3.65%（年(nián)化）调整为2.60%-2.90%（年化(huà)）。

部分理财产品的业(yè)绩比较基准开年(nián)以来更是数次下调。如“华夏(xià)理财固定收益纯(chún)债型日日开理财(cái)产品3号”，华夏理财发布公告称，拟(nǐ)于4月24日起将该产品A份额业绩比较基(jī)准(zhǔn)调整至2.45%-2.95%。据悉，这已经是该产品A份额(é)今(jīn)年以(yǐ)来第三次下调业绩比较基准。前两次分别为，2月2日起调整(zhěng)为2.70%-3.20%，3月1日起(qǐ)调整(zhěng)为2.64%-3.14%。

业绩比(bǐ)较基准下调(diào)与(yǔ)近年来的“资产荒(huāng)”情况(kuàng)有关。“客观上市场利率下行，降(jiàng)息预期仍在(zài)，在当下市场环境中做出更高回报率难度较大。”华(huá)宝证券分析师张菁表示，目前理财(cái)产品业绩比较基准下调更多是基于客观市场原因下(xià)的理性调整。

仅以存款利(lì)率来看，据招商证券(quàn)分(fēn)析师(shī)邵春雨梳理，2023年定期存款挂牌利率经历三轮下调：一是(shì)6月(yuè)国有行(xíng)下调存款利率，2年(nián)期、3年期、5年期定期存款利(lì)率分别下调(diào)10个基点；二(èr)是9月6家国有行和多家股(gǔ)份行下调存款(kuǎn)利率，1年期、2年期、3年期和5年期定(dìng)期存款利率分别下调10个、20个、25个和25个基点；三是12月，国有行和股份行1年期、2年期、3年期、5年期定期(qī)存款挂牌(pái)利率分别下调10个(gè)、20个、25个、25个基点。城商行、农商(shāng)行以及村镇银行(xíng)等在2024年(nián)初也相继(jì)下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，是对去年(nián)底今年初由国有大行引领的新一轮存款挂牌利率(lǜ)下调的跟随式反应。目前多家银行明确提出，将继续压降高息存(cún)款占比，这意味着存款利率将进一步(bù)走低。

掀起“费率战”

比起底层资(zī)产收益率的变化，更为银行理财公司所担忧(yōu)的是客户流失。于是，在下调业绩比较基准(zhǔn)的(de)同时，光大理财、民生理财、招(zhāo)银理财、汇华理财等理财公司推出降(jiàng)低管理费举措，一边留存优质客户，一边响应减费让(ràng)利(lì)号召。

如4月19日，民生理财发布公告称，对正在发行的“民生理财(cái)贵竹固收(shōu)增利周周盈7天(tiān)持有期9号理财产品”开展费率优惠。4月25日至5月25日(rì)期间，将固(gù)定管理费与销(xiāo)售费均由0.3%调降至0.1%；自5月26日起生活让我懂得了宽容，将固定管理(lǐ)费与销售费均调整至0.15%，优惠截止时间另行公(gōng)告。据悉，4月以(yǐ)来，民生理(lǐ)财(cái)已对旗(qí)下多只正在发行的理财(cái)产品实行降费(fèi)。

更有公司将费率直接调降为(wèi)0，如招银理财招睿金鼎（增益）封闭3号固定(dìng)收(shōu)益类理财计划于4月17日起实行固定投资管理费0费率(lǜ)。

“其实在我们还是(shì)资管部的时候就实行过产品(pǐn)费率优惠(huì)，这么做的初衷是想(xiǎng)在(zài)产品收益不及预期(qī)时给投资(zī)者一些‘心理补偿’。”一位股份行理财公司人(rén)士对中国证券报记者说。张菁认为，开展阶段性费率优惠有利于理财(cái)公司提(tí)高销售规(guī)模，是增强市(shì)场竞争力的营销推广(guǎng)手段。

探寻长久之计

华宝证券分析师蔡梦苑等表示(shì)，利率中枢主要由经济(jì)基本面(miàn)决定，在转型发展过程中，我国(guó)经济增速放缓(huǎn)，当前面(miàn)临“三期叠(dié)加”、有效需求不足和社会预期(qī)偏弱(ruò)等(děng)问题，物(wù)价存在下行压力，仍需适度宽松货币政(zhèng)策支持经济复苏，预计我国将(jiāng)中(zhōng)长期面对低利率环境。

在低利率市场环境下，业内人士认为，银(yín)行理(lǐ)财产品的(de)业绩比较基准(zhǔn)将继续下行(xíng)。

“高收益资产稀缺所带来的(de)收益压力，成(chéng)为当前理财机构面临的主线问题。无论是(shì)存续还是(shì)新发产品，业绩比较基准下限都呈现下降趋势，不过市场中仍有82%生活让我懂得了宽容以上的(de)存量非现金管理类理财产品业绩(jì)比较基准超过2.5%，短期内业绩压(yā)力(lì)将会持续。”华西证券刘郁(yù)团队分析称(chēng)。

但“费率战”并非(fēi)应对业绩压力(lì)和(hé)优质“资产荒”的(de)长久之计。业内(nèi)人(rén)士认为，一方面(miàn)，一味降低产品费率可能导致公司利(lì)润空间被不断压缩，或导致其(qí)忽略投资能力的提升，从而(ér)影响到(dào)长(zhǎng)期发展；另一(yī)方面，投资者更注重产(chǎn)品业绩表现以及是否符合自己的资金流动性安排，仅仅依靠“降费”提振销售(shòu)的(de)作(zuò)用或有限。

在业内人士看来，能够吸(xī)引投资者长(zhǎng)期持有且持续投资的(de)重(zhòng)点在于产品业绩表现和实际收益水(shuǐ)平，这需要(yào)理财公司在投研能力建设方面更上一层楼。

“未来随着固收市场波动，产品的(de)稳健(jiàn)性会受到影响，因此机构需要在(zài)投资策略上(shàng)下更多功夫。”普益标(biāo)准表示，在“资产荒”背景下(xià)，机构需(xū)要进行更多产品研发，还需要通过(guò)资产分散化控制组合的波动和回撤(chè)。需要机构提升(shēng)对宏观经济的把控和分析能力(lì)，提升(shēng)对多资产的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。

在低利率市(shì)场环境下，对于投资者而言，可以通过拉(lā)长投资期限实现稳健收益。“我们发现2022年末(mò)市场波动时新发长期产品收益率是不错的，但逆向布局和长期投资(zī)知易行难，需要投资者和资(zī)管机构一起转(zhuǎn)变思维(wéi)。”一位股(gǔ)份行理财公司人士说。

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