万科突发！

这(zhè)阵仗太久没(méi)见了(le)！

今天，万科A巨量大单封死(sǐ)涨停(tíng)板，万科企业一度暴拉近20%，万(wàn)科(kē)境内债普遍上涨。与此同时(shí)，A股房地产板(bǎn)块大涨超 6%，港股内房股板块狂拉超9%。最为关键(jiàn)的(de)是，万科涨停的量(liàng)亦达(dá)到了宝万之争以来的最(zuì)大值。

从走向来看，北上资(zī)金今天上午再度狂买近137亿元。这意味着，有大钱进入到股市。那么，如此多的资金进场做多，他们(men)究竟看到了(le)什么？业内研究人士认为，基(jī)本面承压强化政策期许 全球流动性切换或致“错杀 ”标的反(fǎn)弹。此外(wài)，今天市场传出“淡化三大工(gōng)程”等小作文，亦激发市场做多热情。

万科引爆

8年未见！今天，万(wàn)科(kē)A被巨量大单封死涨(zhǎng)停，截至(zhì)下午两点，换手率已经超过5%，万科企业更是飙涨近20%。万科境内 债普遍(biàn)上涨
，“22万(wàn)科04”涨超7%，“21万科04”涨超6%，“22万科06”涨6%，“20万科06”涨近(jìn)5%，“20万科08”“22万科05”“21万科02”均涨超3%。

不止万科，地(dì)产股几乎全线爆发。华夏幸福、荣盛发展、大龙地产、金地集团等(děng)20余股涨停。

天风证券认(rèn)为(wèi)，4月26日、4月29日，地产板块(kuài)连续两日大(dà)幅反弹，主要或受(shòu)外资机
构发(fā)布(bù)看多(duō)的观点，北向(xiàng)资金大幅净流入；消(xiāo)息面上，传五一(yī)后北上广深逐步取消限(xiàn)购措施，本周内长沙、成都实质性取消限购(gòu)，强化放松预(yù)期；一(yī)季度高(gāo)层会议即将召开，资金提前
布局博(bó)弈增量(liàng)政策。短期政策(cè)或聚集存量去库，政府成立收储机构、存量改保预(yù)期(qī)增(zēng)强，出险房企存在受益空间等因素影(yǐng)响。

招商证券认为，近期(qī)房地产板块关注度有所提高，关注点可以归纳为两类：一类是从基(jī)本面承压角(jiǎo)度对(duì)更多(duō)政策(cè)的(de)持续期许，不限于需求(qiú)端以及供应端政(zhèng)策；另外一类(lèi)则是不论从全锦波生物大宗交易成交3.18万股 成交额481.77万元球流(liú)动性或者国内流动性变化视角，关注风格切(qiè)换的可能。

短(duǎn)期博弈or意(yì)在长(zhǎng)远？

最
近(jìn)两个交易日，关于(yú)房地产的利好消息的确是(shì)频繁出现(xiàn)。今天，更是传 出(chū)了“淡化(huà)三大工程”等小作文。那么，新进的资金究竟是博(bó)弈短期，还是意在长远呢？

有机(jī)构认为，三大工程是今年乃至(zhì)未来几(jǐ)年的重点工作，但是由于新的“坐(zuò)地”模式尚在(zài)探索期，2024年包括城中村改造的
量(liàng)可能不(bù)会很大。不过，未来建设(shè)规模逐(zhú)渐起量仍然是大概率事(shì)件。

当前的确需要去库存，各地都有探索。南京、郑州也在做(zuò)，但核心仍然在(zài)于地方政府的投入力度。考虑到 地方(fāng)财政较为紧张，由地方出大钱去库存(cún)的可(kě)能性不高。目前仅(jǐn)有中央尚有较多的资(zī)源能够协(xié)助去库存。

最近，包锦波生物大宗交易成交3.18万股 成交额481.77万元括成都在内 的核心一二线(xiàn)城市逐渐走(zǒu)向
应放尽放，但节奏可能还是维持“小步快(kuài)跑”，政策力度(dù)可能(néng)没(méi)有(yǒu)那么(me)大。此外不(bù)仅契税，增(zēng)值税、个人所得税这些(xiē)交易环节的税也需要调整。另外有一部分人对高层会议出台的政策有较高的期待，可能提前发力(lì)炒作一波。

从(cóng)炒作的逻辑来看，市场的倾向点基(jī)本上在于政策，而非基本面
。当下的政策预期都是(shì)向好的，但基(jī)本
上(shàng)却并非(fēi)如此。从当下的基本面来看，来自招商(shāng)证券的(de)数(shù)据显示，4月1日—4月25日样本城市新(xīn)房成交面积(jī)同 比(bǐ)减少39%，二手房成交面积同(tóng)比减少11%，新房和二(èr)手房同比降幅均有所收窄(zhǎi)，但同比降(jiàng)幅(fú)的(de)收窄或有基数下降的更大(dà)贡献，而日均成交水平也能(néng)反映这一(yī)点，近期新(xīn)房(fáng)日均(jūn)成交面
积仍处于近5年最低水平，而(ér)二手房成交面锦波生物大宗交易成交3.18万股 成交额481.77万元积也仅(jǐn)仅高于2022年同(tóng)期(qī)，低于近5年中其余年份同期水平。

这(zhè)次会否有所不同？

其(qí)实，博弈政(zhèng)策已经不是第一次。那么，这次会不会有所不同？

当前(qián)，市场成交
仍处于底部阶段，春节后对“小阳春”过高预期或正经历向下修正(zhèng)。回顾(gù)3月份统计(jì)局口径房(fáng)地产数据，“小阳春(chūn)”成色欠佳，个别一线城市即便(biàn)在小(xiǎo)阳春市场表现不错，也(yě)因为二手房供应（挂牌）的增加削弱(ruò)了其(qí)影响，表(biǎo)现为历(lì)史经验的房价涨跌的销量分水岭并(bìng)未起效，市场仍然呈现以价换量(liàng)的特点，这其(qí)实就(jiù)是需(xū)求改善但供需关系难以(yǐ)改善的结果。

招商证券认为，当前市(shì)场情(qíng)绪或从更广泛的风格切换角度关注房地 产。过去，民生、风险防范、经济是(shì)政
策关注的三个重要维度(dù)，当前这三个(gè)维度或一致指(zhǐ)向进一(yī)步宽松。从当前市场情绪观察，市场(chǎng)对供需(xū)两端(duān)政(zhèng)策(cè)进 一
步(bù)发力(lì)的预期或在强化，这种预期和以往仅(jǐn)仅参与房地(dì)产和产业链股票政策博弈的情况可能不大 相同(tóng)，更广泛市场参与者可能由于风格切换的(de)潜在配置需求，也难以不关注房地产 。

本轮市场关注度提高
的背景或与3月有所差异。年初(chū)以(yǐ)来，房地产股票曾经(jīng)在3月经历过一波反弹，原因是基本面(miàn)和信用预期的“V”形变(biàn)化带来房地产板块及产业链股、债价格(gé)反弹。目(mù)前来看，与当时不同(tóng)的是，彼时是(shì)部分投资人有销售基(jī)本面修复预期，而目前(qián)是基本面承压带(dài)动投资下行从 而(ér)对更多(duō)政策(cè)产生预期。同(tóng)时，信用(yòng)预期和当时也有不同，当时是从个别房企公告感受到了新增资(zī)金
出现的积极可能，而(ér)目前更多或是市场在观察部分城市，不同类型去库存政策（需求端和供应(yīng)端）的进展和评估阶段，拥有一些观察点溢价。

校(xiào)对：高源

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