熊猫乳品：2023年业绩创新高，造血能力大增！“低负债+高分红”现金牛特征明显，获知名QFII新进持仓

4月23日晚，熊猫乳(rǔ)品发布2023年年报及2024年一季报。2023年公(gōng)司实现营业收入为9.47亿元，同比增长(zhǎng)6.2%；归属于(yú)上市公司股东的净利润为1.09亿元，同比(bǐ)增长104.11%，创历(lì)史新高。报告期内，公司主营业务持续稳定增长，主要原材料(liào)价格回落，公司经营成本(běn)降低，产品(pǐn)毛利率有(yǒu)所增(zēng)长，业绩大幅度提高。

公司同(tóng)时还公布了2024年一季(jì)报，2024年一季(jì)报实现归属于母公司所有(yǒu)者的净(jìng)利润2656.61万元，同比增(zēng)长38.61%。

熊猫乳品成立(lì)于1996年，深(shēn)耕炼乳(rǔ)的(de)研发、生(shēng)产和(hé)销售20余年。公司品牌沉淀深厚，历史悠久——1956年(nián)“熊猫(māo)”品牌创立，2010年获评“浙江老字号”。目前(qián)公司的主要产品包括“熊(xióng)猫”牌系列调制甜炼乳(rǔ)、全脂甜炼乳、调(diào)制淡炼乳、全(quán)脂淡炼乳、甜奶酱、马苏里(lǐ)拉奶酪、儿童奶(nǎi)酪、奶酪零食、稀奶油等(děng)。据公司(sī)招股(gǔ)说明书援(yuán)引中国乳制品工业协会统(tǒng)计，2018年公司炼乳销售规模仅次于雀巢，是国内市(shì)场第二大炼乳品牌。

以持续稳定(dìng)的现金分红积(jī)极回报投资者

2023年公司造血能力大幅度提升，全年实(shí)现经营现金(jīn)净流量(liàng)净流入1.84亿元，同比增长475.72%；全年现金及现金等价物净增加额1.21亿元。资产负债率保持在较低水平，在整个乳品(pǐn)行业也是屈指可数。数(shù)据显示，2022年末、2023年末公司资产负债率均不足20%，分别为18.92%、17.19%；2024年一季度末，资产负债(zhài)率仅有(yǒu)10.45%。

公司“现金牛”特征明显，除造血能力(lì)强、负债率(lǜ)低外，还手握重金两大保险巨头联手，仅成立4个月这家私募基金规模破百亿。2023年(nián)末，公司持有货币资金及理财合计5.56亿元，占总资产的48.52%，若剔除1.47亿(yì)元的募集(jí)资金外，总资产占比(bǐ)仍(réng)高达35.69%。

2023年公司(sī)利润分配(pèi)预案显示，拟(nǐ)向全(quán)体股东每10股派发现(xiàn)金红利5元，合计拟派发(fā)现金红利6200万元，现金分红比例为56.88%。

公司上市以来连续进行现金分(fēn)红，2020年至2022年现金分(fēn)红例分别为22.82%、32.32%、46.87%，2023年分红率提高(gāo)至56.88%，以持续稳定的现金分红积极回报(bào)投资者。

我国浓缩乳制品行业未来市场空间巨(jù)大

公司主要从事浓缩乳制品加(jiā)工制造，在炼(liàn)乳细分领域居行业龙头。炼(liàn)乳方面由于消费升级驱动，餐饮标准化(huà)下(x两大保险巨头联手，仅成立4个月这家私募基金规模破百亿ià)空间广阔(kuò)，同时茶饮和烘焙行业的(de)兴起(qǐ)带动炼乳作为食品原料(liào)的增长，公司作为该领域的领先公司，相较外资(zī)对中国消(xiāo)费具备更好的服务能力，未来将通(tōng)过积极灵活、差异化的(de)战略，持续(xù)提升市场份额(é)。

奶酪行业当前处于快速扩张阶段，奶油(yóu)行业(yè)也在国产替代阶段，未来仍将维持较高(gāo)景气度(dù)，随着越来(lái)越多的国内乳制品厂家重视奶酪和奶油市场，各类奶酪和奶油的产品已经成为乳(rǔ)制品中重要品类。公司在奶酪和(hé)奶(nǎi)油的(de)领域均有布局，奶酪和奶油(yóu)板块(kuài)正在逐步成为公司浓(nóng)缩乳(rǔ)制品(pǐn)业(yè)务新的增长点，当(dāng)前公司(sī)已经推出稀奶油、奶(nǎi)酪棒、吸(xī)吸奶酪、奶油奶酪、马苏里拉(lā)奶酪(lào)等系列产品，未来也将持续在新产品、新包装上加(jiā)大研发(fā)和应用(yòng)上的投入(rù)。

对此，申港证券表(biǎo)示，对公司2024年业绩仍充满期待，给予“增持”评级。另(lìng)外，注意到2024年一季度，公司获巴克莱银行（BARCLAYS BANK PLC）的新进持(chí)仓，持股49.06万股，跃居第十大流通股股东名册。

校对：赵燕

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