多重利好激活港股大涨三日恒指刷新年内高点，投资新机遇来临？

4月(yuè)24日，香港主要股指悉数(shù)大(dà)涨，截(jié)至收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指(zhǐ)数当日(rì)涨幅分别高达2.21%、2.45%和1.77%。

这已经是三大指数连续大涨的第三天。以恒生(shēng)指数为例(lì)，截至(zhì)4月24日收盘（下同），其周内上涨(zhǎng)6.02%，涨(zhǎng)幅近千点，创近5个月以来的盘中新高。

综合受访人士分析(xī)，港股(gǔ)大涨因素多(duō)元：包(bāo)括中国证(zhèng)监会4月19日发布(bù)的五项资本市(shì)场(chǎng)对港合作(zuò)措施，瑞银4月23日将中国A股和港股评级上调至超配，香港金融局于4月22日和23日分别通过贴(tiē)现窗口向香港银行系统注入5亿港元和5.25亿(yì)港元流动性，中国PMI和贸易数据(jù)年初(chū)以来(lái)总体好于预期带动市场对中国经济信心增强(qiáng)等。

其(qí)中，五项资本市场对(duì)港合作(zuò)措施作用格外显著。其明确，放宽沪深港通下股(gǔ)票ETF合资格产品范围，将REITs纳入沪深港通，支持人(rén)民币股票交易柜台纳(nà)入(rù)港股通，优化基金互(hù)认安排，支持内地行业龙头企业赴香港上市。

在格上理财研究员毕梦姌看来，这些措施不仅有助于(yú)加强内地与(yǔ)香(xiāng)港资本市场的互(hù)联互通，而且能够提升香港(gǎng)作为国际金融中心的地位，从而吸引更多国际(jì)投资(zī)者，为港股市场注入强大信(xìn)心和动力，推动市场持续上涨。

证监会五招“激活”港股

自4月19日证监会发布五项资本市场对港合作措施以来，港股连(lián)日大涨。截至4月24日(rì)收盘(pán)，恒生指数、恒生中国企业指(zhǐ)数、恒生香港中资企业指数当日悉数上涨，当日涨幅分别(bié)高(gāo)达2.21%、2.45%和1.77%，年内涨幅达0.90%、5.75%和6.04%。

从(cóng)年内涨幅可以发现，与内地(dì)企业高(gāo)度相(xiāng)关的指数增幅(fú)更为明显。根据受访人(rén)士分析(xī)，这与年内中国经济的向好表现，以(yǐ)及五(wǔ)项(xiàng)资(zī)本(běn)市场(chǎng)对港合(hé)作措(cuò)施紧密相关。

一方面(miàn)，中国香港的上市公司中，中资企业的(de)市值(zhí)占比超过(guò)七(qī)成，交易(yì)量占比则超过八成，中国(guó)经济对港(gǎng)股影响颇大。“今年以(yǐ)来中国经济整体稳定，尤其是年初以来PMI和贸易数据(jù)总体(tǐ)好于预期，在一定程(chéng)度上有利于稳(wěn)定投资者的信心。”国(guó)泰君安在其研报中如(rú)此写道。

另一方面，五项资本市(shì)场对(duì)港合作措施为内地与香港的(de)互联互通开辟新渠道，为港股上涨(zhǎng)注入新动能。

首先，放(fàng)宽沪深港(gǎng)通下(xià)股票ETF合资格产品范围，被视为最大利好。

高盛首席中国股票策略分析师刘劲津(jīn)向21世纪经济报道记者介绍道(dào)，过去两年，南下(xià)资(zī)金(jīn)每年(nián)有超过400亿美元净买入，成(chéng)为香港(gǎng)股票市场最重要(yào)的资金(jīn)流入来源(yuán)，放宽(kuān)沪深港通可投资产品范围(wéi)将有利于进一步促(cù)进跨境资(zī)产配置，南下资金将继续为港股市场提供资金支持。

民生银(yín)行研究院高(gāo)级研究员应(yīng)习(xí)文亦(yì)认为，放宽沪深港通下股(gǔ)票(piào)ETF合资格产品范围，主要是大(dà)幅降低了纳入和(hé)调(diào)出互(hù)联互通机制的(de)ETF规模门槛以及ETF跟踪指数的各项(xiàng)权重占比要求。由于(yú)门槛(kǎn)降(jiàng)低，未来纳入(rù)互联互通机制的ETF数(shù)量将有所增加，有利于内地与香港市场的投资者扩大可配置ETF的范围，提升两地市场的吸引力。同时，一些有关高质量发展(zhǎn)的(de)行(xíng)业主(zhǔ)题ETF也将被纳入，有利于资本市场支持高质量(liàng)发展相关行业转(zhuǎn)型。

其次，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，也是受访人士眼中颇为(wèi)重要的措施之一。

根据(jù)应习文介(jiè)绍，目前共有24家香港上市公(gōng)司设立了(le)人民币柜台，主要可为离岸人民币资金提供直接在香(xiāng)港市场买入人民币计价的股票标的。新政策之后，南向资金可以直(zhí)接买入人民(mín)币(bì)计价的港股标的，分红(hóng)派息也将(jiāng)为人民币(bì)，可规避一定的汇兑(duì)风险。对于内(nèi)地长线分红偏好的投资者而言较为有利。

在南开大(dà)学金融发(fā)展研究院院长田(tián)利辉看来，支持人民币股票交易柜台纳入港股通，有助于人民币(bì)国际化和资本市场(chǎng)的进一步开放。

再(zài)者，支持内地行业龙头企(qǐ)业(yè)赴香港上市，对港股的提振作(zuò)用同样不(bù)容小觑。

伴随沪深交易所IPO节奏阶段性收(shōu)紧、上市门槛(kǎn)提高，更多内地企业将上市首选(xuǎn)地转移至港(gǎng)股，而政策的支(zhī)持，则使得企业赴港积极性(xìng)进一步增强。应习文认为，这一措施的出台一方面有(yǒu)助于激活香港资本市场，巩固和提升(shēng)香港的国际金融中心地位；另(lìng)一方面，也将有利于内地龙头企业充分利用境(jìng)外融资渠道，向全(quán)球投资者(zhě)开放。

与此同时，五项措施中的(de)另外两项——将(jiāng)REITs纳(nà)入沪深港通、优化基金互认安排，同样对港股上涨有(yǒu)所助益。根据应习(xí)文分析，将REITs纳入沪深港通(tōng)，扩大了互联互通机制的投资(zī)标(biāo)的范(fàn)围(wéi)，有利于内地与香港偏(piān)好稳定分红类产品的投资者，也将为两地 REITs市场提供增量资(zī)金和流动性，促进两地REITs市(shì)场的发展；优化基金互(hù)认安排，主要是拟放宽互(hù)认基金在对方市场销售比例(lì)的限制，有助于内地与香港投(tóu)资者增加(jiā)资产(chǎn)配置渠道，尤其是内地投(tóu)资者通(tōng)过香港互认基金投资境外(wài)市场的限制将进一步降低。

港股配置机遇

港股大涨的同时，外资也在看多中国股市。

4月23日，瑞银将中国A股和港股评级上调至超配，预计中国股市今年或有高个位数的上行空间(jiān)。

高盛同样看(kàn)多(duō)中国股市。高(gāo)盛中国股票策略分析师付思告诉记者，目前境外主动型投资者对中国(guó)股票的配置已经呈现回暖态势，但配置仍(réng)处于历史低位，高(gāo)盛认为未来将继(jì)续上行。近期国际投资者对港股的关注和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)普遍改善，尤其是中东和(hé)东盟资本(běn)，体现(xiàn)出(chū)监管政策推动(dòng)香港市场更加丰(fēng)富多元的努力开始取(qǔ)得成(chéng)效。

在田利辉看来，外资调高(gāo)中国股票评级(jí)，表明外资机构看好中国市场的前景，进而推动外资逐步流入A股和港股。外资超配中国股票是基于对中国经济增长、市场改革、政策支持等因素的(de)积极评(píng)估。

从投资角度而言，港股当前配置(zhì)机遇如何(hé)？

“未来三个月，港股有(yǒu)机(jī)会跑赢A股，港股盈利下修的(de)风险较小，同时估值便宜。未来12个月，预计MSCI中国指数的目标点位为60，隐含约(yuē)10%的上涨空间。”付(fù)思对港股走势颇为乐观。

毕梦(mèng)姌(rǎn)同样对港股走势(shì)保持乐观之态。其(qí)提到(dào)，从目前的市场反应和基本面情(qíng)况来(lái)看，港股(gǔ)市场有望继(jì)续(xù)保持上涨态势。从(cóng)资金面看，由于港股市场以境外投资者为主导，从释放(fàng)的信号来看，美联储无论是6月还是9月(yuè)，今年大概(gài)率(lǜ)都会降息，流动性上(shàng)有(yǒu)望更为宽松。从基本面看，中国内地经济基本面的持续改善继续托底(dǐ)港股市场。长期而言，内外环境改善、叠加低估(gū)值的推动下，港股大概率将持续震荡反弹。

港股具备上行空间，投资方面又当(dāng)从何处着手(shǒu)？

综合受访人(rén)士分析，更为重(zhòng)视分红和回购的(de)高股息(xī)相关领域最为值得(dé)关注。比如，付思(sī)即提到，股东回报较高的(de)个股，即高(gāo)股息(xī)和有回购计划的个(gè)股，会继续受到投资人青睐。

瑞银财(cái)富管理投资总监(jiān)办公室看好富有韧性、营收良好的(de)行业，以及在市场进一步波动时依然能带(dài)给投资(zī)者(zhě)高股息收益的公司(sī)；同时看好金融(róng)、公共事业、能源和电信等板块(kuài)，特别是(shì)这(zhè)些领域中的(de)大型国有(yǒu)企业。

高盛(shèng)看好互(hù)联网板块，付生活趣事小作文(fù)思认为生活趣事小作文在当前的宏观环境下，非贸易(yì)商品（即(jí)生活趣事小作文服(fú)务）可能(néng)表现优于可贸易商(shāng)品(pǐn)，前者有更有利的收入增(zēng)长环境和更(gèng)好的资(zī)本开(kāi)支和成(chéng)本(běn)管理。

田利辉同样认为互联网板块(kuài)相对配置价值(zhí)较高。他同时(shí)提醒，港股配置需要考虑境外风(fēng)险(xiǎn)、国际资本流向(xiàng)，更要考虑个股的基本面、行业前景、政策环境以及宏(hóng)观经(jīng)济状况等因素。

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