一度被称为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重(zhòng)大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年(nián)个人投(tóu)资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人(rén)投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的(de)共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来了(le)大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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