财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区(qū)的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债(zhài)作为标准(zhǔn)参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名条款和担保条件，次(cì)级债的(de)持有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权(quán)人(rén)。同时在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决(jué)策委员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款(kuǎn)资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了(le)大(dà)量此类债券持有(yǒu)人(rén)的(de)诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句(péi)付。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(shēng)品决定委员(yuán)会，负责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监(jiān)管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美(měi)元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句分的损失将会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就(jiù)已经开(kāi)始评估瑞(ruì)信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞(ruì)士政府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳将在合并交易完(wán)成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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