A股“股王”之争(zhēng)进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最(zuì)终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股(gǔ)股本(běn)计算(suàn)则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来(lái)最近一(yī)年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅(máo)台(tái)这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备(bèi)新股王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国(guó)内(nèi)经济(jì)趋势和产业价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期(qī)，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行(xíng)依托当年互联网金(jīn)融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白(bái)马股(gǔ)大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价也(yě)现(xiàn)大幅下跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王(wáng)位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超(chāo)越(yuè)贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件背后，除了(le)离不开国家政(zhèng)策持续推(tuī)进(jìn)的数字经济，与最近爆火的(de)人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生产力的重要(yào)因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一(yī)定程度显示出科技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强(qiáng)度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅(máo)台为(wèi)代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示着(zhe)市(shì)场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作(zuò)为国企(qǐ)数字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动底层云计古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口算业(yè)务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数(shù)字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国(guó)移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台的上市(shì)公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极(jí)速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶股(gǔ)价(jià)维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股价均超(chāo)越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的结(jié)果不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌(diē)跌不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大(dà)部分主(zhǔ)要是由(yóu)于行(xíng)业景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍观(guān)点还(hái)是(shì)认为，实际需要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模(mó)超茅台约7倍(bèi)的中国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口strong>卖越(yuè)贵，但话(huà)费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国(guó)移(yí)动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持续不断的建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年(nián)投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资(zī)本(běn)开支不再(zài)增(zēng)长，2023年(nián)计划资本(běn)开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人士测算(suàn)，这意(yì)味着(zhe)届时全年资本(běn)开(kāi)支占(zhàn)收(shōu)入(rù)比重将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随着(zhe)移动互(hù)联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营业务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动(dò古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口ng)力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移(yí)动(dòng)云收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第(dì)一阵营。