金(jīn)融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着(zhe)“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的(de)珍酒李渡正(zhèng)式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的(de)是开盘直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上交所后(hòu)，至(zhì)今(jīn)没有酒企成功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一只实(shí)现资(zī)本上市(shì)的白酒(jiǔ)股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交(jiāo)所(suǒ)IPO，发(fā)售价为(wèi)每股10.82港元，筹资资金约50亿(yì)港(gǎng)元(yuán)，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中签(qiān)率100%。值得注意的(de)是(shì)，不知道是出于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡(dù)并没有引入基石(shí)投资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入(rù)两轮投(tóu)资者，分别是有着“华尔街(jiē)之狼”之称的私募股(gǔ)权(quán)巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美(měi)元(yuán)、5亿(yì)美(měi)元，两次成本分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相较于(yú)珍(zhēn)酒李渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元(yuán)，这意味(wèi)着私募巨头KKR目(mù)前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广(guǎng)告(gào)费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力(lì)提供以(yǐ)酱香型为主的(de)次高端白酒产品的中国(guó)白酒公(gōng)司(sī)。珍酒(jiǔ)李渡集团(tuán)旗下包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑(xiào)四大白酒(jiǔ)品牌，覆盖酱香型(xíng)、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第(dì)四大民营白(bái)酒公司，以及(jí)中国白酒行业中提(tí)供三(sān)种香型白酒(jiǔ)的第三(sān)大公司。2020年到2022年(nián)，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增(zēng)速(sù)在下(xià)降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到(dào)2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相(xiāng)比也处于下(xià)风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的毛利率超(chāo)过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子窖(jiào)等(děng)企(qǐ)业(yè)毛(máo)利率(lǜ)也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别mg src="http://img.jrjimg.cn/2023/04/27/fbdf34982e630241a087258b87a6e6a8.png" alt="60亿(yì)港(gǎng)元蒸(zhēng)发！珍(zhēn)酒李渡上(shàng)市(shì)惨(cǎn)遭开(kāi)门黑，私募巨(jù)头浮亏(kuī)超(chāo)22亿(yì)港元，发生了什么？">

　　导致毛(máo)利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广(guǎng)告支(zhī)出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司(sī)总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿(yì)元。

　　与此同时(shí)，珍酒李渡的存货正(zhèng)在逐步(bù)增加。报告期内(nèi)，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其产销失(shī)衡的(de)质疑(yí)。

　　吴向东曾操(cāo)盘金(jīn)六福 身价气概和气慨哪个正确些，气概与气概的区别230亿元

　　低于行(xíng)业的毛利率和“豪横(héng)”的广告支(zhī)出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东(dōng)的(de)操盘(pán)手法密切相(xiāng)关。

　　声名在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东出(chū)生在(zài)湖南(nán)醴陵(líng)的一个普通农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向(xiàng)东(dōng)，进入其(qí)姐夫(fū)傅(fù)军旗下新华(huá)联集团工作。此后四年，他升至新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主(zhǔ)席。也(yě)是在此(cǐ)，吴向(xiàng)东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒(jiǔ)王销(xiāo)量做(zuò)到湖南(nán)第(dì)一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒产品涌现(xiàn)。同时(shí)，白(bái)酒市场竞争白热化，下游(yóu)经(jīng)销商(shāng)的日子越来越难，吴(wú)向东想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了(le)OEM代工协(xié)议，这是他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模式，随(suí)后，金六(liù)福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男(nán)足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒体将时任(rèn)男足主教练(liàn)的米卢誉为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的吴向东找(zhǎo)来米卢担任(rèn)金六福(fú)形象代(dài)言人。米卢穿着唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段(duàn)时间，金(jīn)六福的广告(gào)投放量都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸(zhà)下，金六(liù)福迅速(sù)成为国民白酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴(wú)向(xiàng)东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江西(xī)李渡(dù)，以及湖南知名白酒品牌(pái)湘(xiāng)窖和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制(zhì)的(de)金东集团旗(qí)下共有华致酒(jiǔ)行、华(huá)泽酒业集团（下辖金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块(kuài)。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联(lián)网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向(xiàng)东也一举成为湖(hú)南(nán)省(shěng)株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富(fù)位列榜单第955位(wèi)。

　　白(bái)酒还(hái)是会(huì)更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意吗(ma)？

　　在(zài)前不久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品交易(yì)会上，阵阵寒意从会上传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相(xiāng)关论坛上，在酒水行(xíng)业颇为知名的盛初咨(zī)询(xún)董事长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体将长期进入销量负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长(zhǎng)或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并(bìng)且很可能(néng)刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年是行(xíng)业(yè)的(de)分水岭，从场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真正的(de)高端消费(fèi)在(zài)疫情场景中并(bìng)没有(yǒu)太受影响，次高端(duān)库存仍未消化，区域酒(jiǔ)借助消费恢复较快。高端的恢复没有看到更强(qiáng)的动(dòng)力，仍然在低(dī)位徘徊(huái)，一(yī)二季度上市公司业绩会(huì)出现增速放(fàng)缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白酒供(gōng)需-库存周期看趋势(shì)，现在存在三个矛盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾(dùn)，大产区都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都在向下(xià)扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾(dùn)；三是名(míng)酒企业渠道(dào)重心下移，和地方酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其具(jù)体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨，而(ér)2016年是(shì)1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主要(yào)是100块钱以下(xià)的价位带，其原因在于城(chéng)市化，大部分劳(láo)动人口从(cóng)农村转移到城(chéng)市后，消费习惯变了(le)，导致未来升级空间基(jī)数变小(xiǎo)；超高端(duān)从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售(shòu)价(jià)在300-800元(yuán)）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给(gěi)出了一组各价格带白(bái)酒节前(qián)和节后(hòu)的终端(duān)进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节(jié)后(hòu)上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元中(zhōng)高端(duān)节(jié)前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下(xià)中低端节前增长7%，节后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭(shì)目(mù)以待(dài)。

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