今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国(guó)新央企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议(yì)主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因此预计(jì)此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时(shí)获(huò)批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成(chéng)为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门(mén)，基金公司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还(hái)同时上报了(le)跟(gēn)踪“中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT)中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本(běn)市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市场下，预计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(g1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTāo)于A股平(píng)均水平(píng)，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委(wěi)旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投(tóu)资(zī)部(bù)基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投资价值，或更(gèng)符(fú)合机构投资(zī)者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出(chū)较(jiào)好的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持(chí)下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主(zhǔ)线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的投(tóu)资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动下(xià)，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行情。

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