5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向等，记者(zhě)采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中小(xiǎo)银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对(duì)公客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关(guān)系发生了变化(huà)，降低了银行(xíng)高吸揽储的(de)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译必要(yào)性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机制对于(ygrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译ú)活期存款与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了(le)几轮调整，本(běn)次(cì)将协(xié)定存款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的(de)落实央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价(jià)方(fāng)式的改变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银(yín)行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调(diào)整存(cún)款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮(lún)利率(lǜ)调降都集中在(zài)活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定期(qī)存款之间的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低(dī)银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来(lái)看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发(fā)达(dá)地区地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方面也代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等(děng)多项举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金(jīn)投放支(zhī)持，有效降低了实体综(zōng)合融资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激(jī)活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银(yín)行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市(shì)场利(lì)率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差进(jìn)而保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期(qī)国(guó)债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内(nèi)降息预(yù)期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商(shāng)业(yè)银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层(céng)面有动力(lì)去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合(hé)理利差范围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身也(yě)有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银(yín)行(xíng)的(de)对(duì)公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产(chǎn)端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行内生资本(běn)补充能力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽储冲击(jī)。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对(duì)公客户(hù)活期(qī)存款收益(yì)向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降低了(le)银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率是否还有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来(lái)上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预(yù)期(qī)，有利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等(děng)。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收(shōu)益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存(cún)款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率(lǜ)环(huán)境下，普通投(tóu)资(zī)者应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽然债(zhài)市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导致行情走(zǒu)的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利(lì)空间被压(yā)缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：随着(zhe)存(cún)款利率下(xià)行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力后可适(shì)当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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