周一的(de)股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入(rù)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率偏高(gāo)的情况(kuàng)下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可(kě)能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这(zhè)种大幅(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽fú)低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为自(zì)身(shēn)经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了(le)可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金(jīn)仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能(néng)；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽trong>基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力(lì)

　　在上周(zhōu)下(xià)跌的A股市场中，股一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带(dài)一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能(néng)会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受(shòu)上年同(tóng)期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计今年二季(jì)度电力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或有望出(chū)台。

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