大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地区各部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社(shè)会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前(qián)我国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄(é)罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄(é)罗斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林(lín)宫的(de)无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的(de)结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率(lǜ)仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(s1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算hì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市(shì)场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可(kě)能(néng)不(bù)会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市场的(de)战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的(de)坦途，把握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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