随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四季(jì)度，易方达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上(s季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗hàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季(jì)度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年(nián)末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基(jī)金在一(yī)季(jì)度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)，其(qí)中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年(nián)末增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本(běn)面坚固或出现好转季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗信号的(de)公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握(wò)投资机(jī)会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数(shù)基(jī)金增持(chí)前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字经(jīng)济政策的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝对(duì)收(shōu)益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波(bō)动，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了向小市值成(chéng)长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的主要(yào)方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价(jià)值风格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的(de)基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期(qī)资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金(jīn)整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方(fāng)达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低(dī)了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基(jī)金的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪(nǎ)些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态(t季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ài)，且市(shì)场估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需(xū)格局(jú)和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全(quán)边(biān)际。年内(nèi)经济修复是(shì)确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政府支出(chū)或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消(xiāo)费数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活(huó)市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超预期(qī)、全年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能(néng)在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于(yú)去(qù)年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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