“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别，欧(ōu)美发达经济体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观(guān)察(chá)的(de)中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落(luò)，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对(duì)同比的拉动仍明(míng)显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点(diǎn)图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估(gū)这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年(nián)，中国在一带(dài)一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个(gè)百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参(cān)考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们(men)对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(n谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别éng)在(zài)下(xià)半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余国家（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品(pǐn)贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进(jìn)口(kǒu)的(de)数(shù)据和中国(guó)向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基(jī)于“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后(hòu)者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击(jī)风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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