在华尔街(jiē)经济学(xué)家和央(yāng)行官(guān)员(yuán)争论美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗shí)期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的(de)衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防御(yù)股(gǔ)的偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰退(tuì)的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过(guò)积极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表示，在(zài)市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的(de)基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的(de)计算机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基(jī)金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明这prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股(gǔ)票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部分归(guī)因于那些(xiē)对(duì)价格(gé)不敏感的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司(prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员(yuán)也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性(xìng)股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下(xià)行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家(jiā)预计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开(kāi)始。

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