财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人(rén)工智能(néng)大行其道(dào)的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐(zhú)AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长价值的(de)基(jī)金经理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募(mù)冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业(yè)心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选混合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到(dào)28.53万(wàn)股(gǔ)，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚(wèi)文也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加(jiā)仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股等(děng)个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板(bǎn)块也实现(xiàn)较(jiào)大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得(dé日落胭脂红完整的诗句带拼音，日落胭脂红完整的诗句的意思)注意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披露(lù)的一(yī)季报(bào)中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别(bié)是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能(néng)源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调(diào)整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉(zhuō)每个(gè)时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个人(rén)还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基金的王崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过(guò)他(tā)也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮(lún)行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之(zhī)后将进入(rù)AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投(tóu)资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的(de)时代，2011年之后是消费的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年(nián)其实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二(èr)季度可(kě)能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实现业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通信。

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