AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市公司宣布试水人(rén)工智能、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还是价(jià)值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是对于短期人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发(fā)展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领(lǐng)域。文中表示，人工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来无数机(jī)遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的(de)同时，也应抓住人工(gōng)智能(néng)带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王贵(guì)重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的看(kàn)好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一(yī)季度(dù)进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字(zì)化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核(hé)心(xīn)在于效率的提升(shēng)。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网平(píng)台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类(lèi)消费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可(kě)以(yǐ)看到疫情(qíng)背景(jǐng)下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数(shù)字化将会和人(rén)工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中国(guó)公司带(dài)来(lái)发(fā)展的机会(huì)。目前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人(rén)工智能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金投资者(zhě)教育基地宣布成为百度文(wén)心(xīn)一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市场热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了(le)科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派(pài)基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是(shì)受益于人工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能(néng)源、信息、生命(mìng)。从而衍生出看(kàn)好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联(lián)网平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经(jīng)理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激下将迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不(bù)多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创(chuàng)新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革机会，同时配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会将进(jìn)入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的基(jī)金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生(shēng)产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样化(huà)的行业应用等(děng)，这是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低(dī)了制造业、大(dà)金融(róng)地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对人(rén)工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入(rù)对于(yú)AI领(lǐng)域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成(chéng)为了主(zhǔ)线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的成功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的(de)应(yīng)用领(lǐng)域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未来多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一(yī)技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在(zài)一(yī)季报(bào)中也(yě)提到(dào)了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场高(g你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名āo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模(mó)型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创(chuàng)新(xīn)周期(qī)，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的(de)非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了难(nán)得的(de)机会。“我们(men)这时反而(ér)应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经(jīng)理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的(de)开(kāi)端。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他(tā)在去年(nián)三四季(jì)度布局了不(bù)少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表(biǎo)示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去(qù)年(nián)初我们想象不(bù)到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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