在华尔街经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是(shì)否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的(de)比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们(men)对周(zhōu)期性公司(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于商业周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示(shì)，主动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通(tōng)过(guò)积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士(shì)持(chí)续看(kàn)空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波动(dòng)性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归(guī)因(yīn)于那些对价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资(zī)者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看空(kōng)者还警告称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公司在本财报写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语span>季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆(nì)转。

　　美(měi)国银行(xíng)的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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