昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门(mén)会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出(chū)后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c有望暂停加(jiā)息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c业的(de)压力可能(néng)影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态(tài)发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅(fú)，在(zài)连涨两(liǎng)周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党(dǎng)人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动(dòng)的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也(yě)强(qiáng)调季度(dù)经(jīng)济预测的(de)准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其(qí)能实现的程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前(qián)景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于(yú)前(qián)期(qī)（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计(jì)划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然(rán)碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新(xīn)增产能和(hé)低(dī)成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变化，这(zhè)是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合(hé)约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或是供(gōng)需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关(guān)注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供(gōng)需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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