近(jìn)日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续(xù)公(gōng)布了一季报。在一季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只公募商品期货基金也表fe2o3是什么化学元素现不佳，仅建(jiàn)信能(néng)源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得注(zhù)意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF已实(shí)现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和(hé)利润有(yǒu)何区(qū)别？4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关费用和(hé)信用减值损失后的余额(é)，本期(qī)利润为本期已实(shí)现收(shōu)益加上本期公允价值变动(dòng)收(shōu)益。

　　期(qī)末基金资产净(jìng)值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产(chǎn)净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净(jìng)值方(fāng)面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告期(qī)内，仅(jǐn)建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长，净值(zhí)增长率为5.57％，大成有色金属期货(huò)ETF、国(guó)投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化(huà)，可以反映出投资者(zhě)的(de)偏好。从份(fèn)额变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能(néng)源化(huà)工期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF份额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息(xī)在资本市场(chǎng)持续发(fā)酵，导致了原油以及美豆等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫(cuò)；其次(cì)，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可(kě)，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加(jiā)，同时由于下(xià)游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货(huò)跌幅(fú)过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品(pǐn)集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而(ér)今年(nián)由于生猪(zhū)价(jià)格持(fe2o3是什么化学元素chí)续下行(xíng)，养殖业复产积(jī)极性不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交(jiāo)和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分(fēn)析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一(yī)季度白银(yín)在(zài)初期两个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及美联储加息(xī)预期(qī)升温影响，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波动(dòng)性。后期则主要是(shì)欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业出现流动性危机，导致避险情(qíng)绪高涨，也(yě)大幅降(jiàng)低了市场对于美联(lián)储(chǔ)的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币(bì)政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧(yōu)继续(xù)主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的(de)流(liú)动性风险、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续加息两次(cì)各25BP，fe2o3是什么化学元素加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵(zhèn)图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或(huò)还有一次加息。随着美国加息渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有(yǒu)利，贵金属配(pèi)置价值进一步(bù)提升。考虑到白银(yín)的高(gāo)弹性及金银比价的相对高(gāo)位，建(jiàn)议择机积极配置。

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