昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门(mén)会议，但会议开始后不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预(yù)计美联储下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共和(hé)党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对(duì)经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有限制性的。做太多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的利率(lǜ)路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货币(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏bì)决策(cè)。

　　产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓(cāng)交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示(shì)，主要有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨，对(duì)供需关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划(huà)于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的(de)企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈(yì)相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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