尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达(dá)到(dào)6.8％，截(jié)至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收(shōu)益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大年的概(gài)率已(yǐ)经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束(shù)。开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场以TMT大年的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中的这(zhè)种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年(nián)年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算(suàn)机占优，招商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要分(fēn)布位于AI服务(wù)器及相关电(diàn)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和(hé)基础。数据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券(quàn)同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注景(jǐng)嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等(děng)领域，东(dōng)北(běi)证券4月(yuè)16日研(yán)报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关(guān)公(gōng)司将深度受(shòu)益AI带(dài)来的(de)增(zēng)量需求。建议关注(zhù)国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核(hé)心供(gōng)应商天孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服(fú)务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等。

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