近日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事(shì)玩(wán)梗(gěng)过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发舆论(lùn)地震。曝光的网友称(chēng)，使(shǐ)用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓(xiǎo)的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化也(yě)成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注(zhù)册(cè)资本为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策(cè)划(huà)、演(yǎn)出经(jīng)纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商机(jī)并(bìng)押宝这一赛道，《科创(chuàng)板日报》记者整理公(gōng)开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成(chéng)8轮(lún)融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关(guān)联(lián)公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)得到游族网络(luò)天(tiān)使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯(xùn)的战略(lüè)投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山资本(běn)和(hé)游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键一子(zi)，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继(jì)上海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投(tóu)资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发(fā)生了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原(yuán)股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化(huà)、郭凌(líng)虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是(shì)在悄悄开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到本次出(chū)事(shì)，此前(qián)脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰富多样(yàng)，而在该(gāi)领域笑果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术(shù)”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红(hóng)线的(de)事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方(fāng)面，可能没有(yǒu)进行非常(cháng)严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日(rì)报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文化的业(yè)务(wù)和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前(qián)大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编(biān)剧的(de)李诞迅速(sù)走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯视(shì)频(pín)出(chū)品，企鹅(é)影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱(tuō)口秀百年以(yǐ)上的(de)发展历(lì)史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶(bó)来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金(jīn)星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收(shōu)视榜(bǎng)与网(wǎng)络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯(xùn)投资(zī)投了(le)罗永浩旗下的思(sī)维造(zào)物，乐游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一(yī)集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑(xiào)果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融(róng)资。

　　资本(běn)市场的(de)反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国(guó)脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全年(nián)商(shāng)业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却(què)逐渐远(yuǎn)离沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表(lí)了这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的(de)投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性(xìng)，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复(fù)制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确(què)定性(xìng)，以及踩红线等重(zhòng)要舆情事件等，都可能(néng)让经营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管(guǎn)，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激活(huó)创作，带动(dòng)整(zhěng)个行业(yè)的(de)上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其(qí)余行业一样（如(rú)影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本(běn)身的“护城河(hé)”相(xiāng)对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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