近(jìn)日，有(yǒu)焦化(huà)企(qǐ)业发(fā)告(gào)知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的(de)最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断(duàn)走高(gāo)的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋(wū)新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原(yuán)材(cái)料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主要(yào)原因是(shì)目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游(yóu)钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设备区别而存(cún)在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经(jīng)济(jì)性一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持(chí)在偏高水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库存(cún)的压力。基于(yú)此种库(kù)存格局，煤(méi)公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表焦的议价主动(dòng)权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然(rán)维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致(zhì)期货(huò)和现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上(shàng)看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底部区(qū)间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表4月(yuè)地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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