A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创历史(shǐ)新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢(qiǎng)下“A股之(zhī)王”的(de)光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势反(fǎn)超，但地(dì)位已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国移(yí)动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按(àn)其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数(shù)据计算，则(zé)其(qí)总(zǒng)市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经济(jì)、信创、中特估(gū)、人工智(zhì)能等一(yī)系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而(ér)茅台股价(jià)则几(jǐ)乎(hū)仅在原地踏步(bù)。有市(shì)场人士(shì)认(rèn)为，中国(guó)移动和茅台(tái)这场(chǎng)股(gǔ)王宝(bǎo)座的争(zhēng)夺可能(néng)揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗align="center">

　　▌A股股王(wáng)变迁(qiān)启(qǐ)示录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后似乎(hū)也反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为(wèi)新锐(ruì)股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我(wǒ)国(guó)在(zài)2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年(nián)的(de)消费白马股大(dà)牛市(shì)，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市值(zhí)观察4月17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白(bái)酒(jiǔ)行业的终端动销(xiāo)几乎并未达(dá)到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历(lì)回调(diào)，公司股价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移(yí)动的(de)突然崛起更(gèng)是(shì)开始对(duì)其王(wáng)位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历(lì)史性(xìng)事件背后，除(chú)了(le)离不(bù)开国(guó)家政策(cè)持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智(zhì)能(néng)两大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科(kē)技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国(guó)企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云(yún)计算业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中(zhōng)国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的(de)板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气度(dù)提升(shēng)，股价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长(zhǎng)，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通教育(yù)等多家(jiā)公司(sī)股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的(de)结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大(dà)部(bù)分(fēn)主要是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及(jí)维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通(tōng)信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相(xiāng)比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉(chén)重的(de)资本开支，也(yě)不需要面临(lín)追(zhuī)赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出(chū)，中国移(yí)动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净利润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移动(dòng)此前表示，2022年是三(sān)年投(tóu)资高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起(qǐ)资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意(yì)味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动互(hù)联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证(zhèng)券研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入(rù)国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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